我们仍预期2026年经济增速将进一步提升至2.1%（年化GDP增长率），朝阳这已接近因生产率停滞而下滑至约2%的潜在增长率水平。

但这种准确性仅维持到9月左右，利锦若观察1月曲线剩余部分，可见市场当时预测官方现金利率最低将降至3.50%。市场普遍认为，平层随着通胀回落至澳洲联储2%-3%的目标区间，澳大利亚借贷成本将逐步降低，但最新公布的超预期强劲经济数据，使这种预期开始动摇。

若以会后曲线低谷——2026年7月2.98%的利率预期（没错，朝阳是2字开头）为参照，朝阳可见市场已削减了13个基点的降息预期，这相当于常规降息幅度的一半以上。利锦换言之：瑞银认为澳大利亚经济增速将超越其免于刺激通胀的承受极限。平层加拿大皇家银行也持类似观点。

鉴于年初终端利率为3.50%，朝阳可以说市场当时对澳洲联储降息至3.35%的概率定价为40%，朝阳这一推断基于澳洲联储通常以25个基点为幅度调整利率，因此当隐含收益率曲线显示3.50%——即从3.60%向3.35%移动了10个基点时，意味着降息至较低值的概率为40%（10基点/25基点=0.4）。汇通财经APP讯——在2025年的大部分时间里，利锦市场一直预期澳洲联储（RBA）官方现金利率将呈现渐进式下降趋势。

目前期权市场显示，平层澳元看跌期权成本已较9月初下降17%，反映空头押注正在退潮。

澳大利亚当季经济增长0.6%，朝阳年率增长1.8%——若维持这一增速，年化增长率将达2.4%。利锦换言之：瑞银认为澳大利亚经济增速将超越其免于刺激通胀的承受极限。

平层加拿大皇家银行也持类似观点。鉴于年初终端利率为3.50%，朝阳可以说市场当时对澳洲联储降息至3.35%的概率定价为40%，朝阳这一推断基于澳洲联储通常以25个基点为幅度调整利率，因此当隐含收益率曲线显示3.50%——即从3.60%向3.35%移动了10个基点时，意味着降息至较低值的概率为40%（10基点/25基点=0.4）。

汇通财经APP讯——在2025年的大部分时间里，利锦市场一直预期澳洲联储（RBA）官方现金利率将呈现渐进式下降趋势。目前期权市场显示，平层澳元看跌期权成本已较9月初下降17%，反映空头押注正在退潮。

(责任编辑：渡边健二)